今年1月，美国政府(fǔ)债务余额又一(yī)次(cì)触及(jí)法定上限(xiàn)，这标志着美国再度陷入债务(wù)违约的(de)风险之中。

　　美国财政部长耶(yé)伦(lún)已经多次(cì)警告称，如果国会不尽(jǐn)早采取行动(dòng)暂停(tíng)或提高债务上限，美国政府(fǔ)最(zuì)早可(kě)能6月1日出(chū)现债务(wù)违约——而这将对全球经济和金(jīn)融产生“灾难性(xìng)影响”。

　　美国面临债务违(wéi)约风险、两党(dǎng)就提高债务上限进行争斗，这些(xiē)画面在近些年似(shì)乎(hū)频频上演。那(nà)么，引发这一危(wēi)机的根(gēn)本——美国债务和(hé)债务上限究竟是怎么回(huí)事？美国(guó)债务为何不断滚雪(xuě)球(qiú)般扩大(dà)？美国又为何要人(rén)为地给债(zhài)务设(shè)定上(shàng)限？

　　美国(guó)债务为(wèi)何不(bù)断逼近上限？

　　要讨论(lùn)债务上限，我(wǒ)们需要先了解(jiě)美国政府的债务(wù)从(cóng)何而来，以及(jí)其为(wèi)何频(pín)频逼近上(shàng)限。

　　自18世纪(jì)以来，美(měi)国政府在绝大部分(fēn)时期都处于财政赤(chì)字状态(tài)，即政府(fǔ)支出在多数总(zǒng)统任(rèn)期内都(dōu)高于其财政(zhèng)收入。因(yīn)此，美国政府(fǔ)举债(zhài)成了(le)惯例，而(ér)政府债(zhài)务规模也(yě)一直随(suí)着政府赤字的规(guī)模而增长。

　　美国政(zhèng)府债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务(wù)规模更是大幅增长(zhǎng)。这一方面是由于新冠疫情以(yǐ)及阿富汗、伊拉克战争使得美国政府(fǔ)背负了(le)庞大支出压力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，还因为(wèi)美国(guó)人(rén)口老(lǎo)龄化导致(zhì)政府(fǔ)医疗支出(chū)不断(duàn)上(shàng)升，拜登(dēng)政府(fǔ)推出(chū)的大规模(mó)基建政策导致财政支出大增等。

　　与此(cǐ)同时，美国政府的税收收入并没有跟上支(zhī)出的步伐(fá)，尤其(qí)是在小(xiǎo)布什政府(fǔ)和(hé)特朗普政(zhèng)府批准了减税政策(cè)之后(hòu)，税收(shōu)压力(lì)更是与日(rì)俱增。

　　在(zài)收(shōu)入和支出(chū)此消彼长的双重(zhòng)压力(lì)下，美国的赤字规模近年来如(rú)滚雪球一(yī)般扩大，债(zhài)务规模也就因此不断攀升，在近年来频频逼近债(zhài)务上限也就不足为奇了。

　　美国政府债(zhài)务占GDP的比(bǐ)重

　　美国债务为何会有上限？

　　而美国政府债务上限的(de)出(chū)现，则最早可以(yǐ)追溯到上(shàng)世纪初的第一(yī)次世界大战。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债(zhài)务上限(xiàn)”，那时候只(zhǐ)要白(bái)宫要发债借钱，美国国(guó)会基本照单全(quán)批。

　　但在1917年，由于一战使得美国政府(fǔ)开(kāi)支愈繁，债务规模越来越(yuè)大(dà)，引发部分美国(guó)议(yì)员提出(chū)的(de)反(fǎn)对（也(yě)有一些议员是为(wèi)了反对美国参战），美国国(guó)会便通(tōng)过(guò)《第二自由(yóu)债券(quàn)法(fǎ)案》，首次对联(lián)邦债务进行限额规定(dìng)，以此来限制政府发债的规(guī)模。

　　1939年，由于(yú)预计美国将加入第二(èr)次世界大(dà)战，美国国会通过《公共(gòng)债务法案》，实质上正式确(què)立了对美(měi)国政府债(zhài)务总额的限制。随(suí)后(hòu)，美国国会又(yòu)对(duì)其(qí)进行了修订，以(yǐ)更改上限金额。从此，提高债(zhài)务上限就或多或少地成为了国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共(gòng)提高了(le)100多次。尤其是自1960年以来，美国两(liǎng)党已经提高了(le)78次(cì)债务上限，平均每9个月就会提高一次——其(qí)中共和(hé)党总统执(zhí)政期间曾提(tí)高49次，民主党总统执政期间共提(tí)高29次(cì)。

　　进入21世纪以来，美国债务上限的上(shàng)调幅度(dù)进一步(bù)加(jiā)大，在最近几届总统任期内(nèi)更是如此：在奥巴马任期(qī)内，美(měi)国最新债(zhài)务上限为(wèi)18万亿(yì)美元（2015年(nián)），到了(le)特朗普任(rèn)内，这个数字(zì)提高至22万亿美元（2019年3月）。此后在新冠疫情(qíng)期间，美国国(guó)会暂停了债务(wù)上限，以暂时(shí)取消美国政府的(de)支(zhī)出限制(zhì)，这导致(zhì)美国政(zhèng)府(fǔ)债务(wù)疯狂飙升至(zhì)27万亿(yì)美元。

　　美国(guó)近(jìn)几(jǐ)届政府大幅(fú)上(shàng)调债务(wù)上限

　　直到2021年，美国(guó)国会最(zuì)新一(yī)次(cì)提高债务上限(xiàn)，美国债务(wù)上限(xiàn)已经提(tí)高至现在的31.4万亿(yì)美元(yuán)，相(xiāng)较于(yú)1917年最(zuì)初的债(zhài)务上限115亿(yì)美(měi)元(yuán)，已经足足增(zēng)长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美(měi)国不能取消债务(wù)上限(xiàn)？

　　本(běn)质(zhì)上来说，“债务上限”是(shì)美(měi)国国会(huì)为联邦政府设定的举债的最高额(é)度，一旦(dàn)触(chù)及这条“红线(xiàn)”，意味着美(měi)国财(cái)政部(bù)借款授权用尽，除非国会调高债务上限，否则白宫无(wú)权(quán)继续举债。

　　那么，也许有人会疑惑，美国政(zhèng)府为什(shén)么要(yào)“自(zì)我限制”，不(bù)能直接取消掉债务上(shàng)限呢？

　　的(de)确，债务上(shàng)限会对美国政府造成(chéng)限制，使其不能随心(xīn)所以的(de)举债，但从理论上来说，这(zhè)一限制也(yě)同时对其美国政府的债务(wù双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义)信用提供了保证。

　　这是因为(wèi)，美(měi)国(guó)作为(wèi)手(shǒu)握美(měi)元霸权的超(chāo)级大国，本身并(bìng)不受到发行(xíng)美钞(chāo)的外在约(yuē)束(shù)。如(rú)果美国政府开支无度、过(guò)度举(jǔ)债，将会导致美(měi)元贬(biǎn)值、通胀失(shī)控，那么(me)其(qí)债(zhài)权信(xìn)用将受(shòu)到损害，原(yuán)有债权人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只有(yǒu)通过“债务(wù)上(shàng)限(xiàn)”这(zhè)一(yī)内控举措，才能维持美(měi)国政府的(de)偿付信用，保证美元霸权地位。换句话来说(shuō)，“债务(wù)上限(xiàn)”理论上也相当于(yú)是(shì)美(měi)方对债权人的(de)一种信用宣示。

　　中国和(hé)日本是美国债券的最大海外“债主”

　　为(wèi)什(shén)么(me)这次债(zhài)务上限(xiàn)难以提高了？

　　那(nà)么，在过去被频频(pín)上调的美(měi)国债(zhài)务上限，为(wèi)什么在现在会(huì)陷入无法上调的僵局呢？

　　按照(zhào)规定(dìng)，美国政府想要提高美国债务(wù)上限(xiàn)，往(wǎng)往需要美(měi)国国(guó)会(huì)两院(yuàn)的通过。在此前的历史中，提高债(zhài)务(wù)上限在国会(huì)中绝大多数时候(hòu)类似(shì)于一个“走过(guò)场”的周期性任务(wù)，两党并不会(huì)对此进行过于激烈(liè)的博弈。

　　但近年来(lái)，随着美国党派分歧不(bù)断扩大，债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)逐步沦为两党的(de)政治武器(qì)，被在野党(dǎng)用(yòng)作(zuò)了与执政党讨价还价的砝码。尤其(qí)是在当下(xià)美国两党分别占据两院(yuàn)多数席位的(de)分裂(liè)背景下，这一(yī)斗(dòu)争就显(xiǎn)得尤(yóu)为激烈(liè)。

　　目前(qián)，美国民主党占据参议(yì)院(yuàn)多数，而共和党占据众议院多数。拜登要想提高债务(wù)上限，就需要和国(guó)会共和党人(rén)达成一致(zhì)。

　　然而，共和(hé)党人(rén)正(zhèng)试(shì)图利用(yòng)债务上限(xiàn)的最后期限(xiàn)，向拜登总统施压，要求他(tā)先(xiān)同意削减(jiǎn)开支，再(zài)谈提(tí)高债务上(shàng)限。而民(mín)主(zhǔ)党人坚持不愿让(ràng)步，认为(wèi)应无条件提高债务(wù)上限(xiàn)，这就导致了当下的(de)僵局。

　　拜(bài)登已(yǐ)经预定(dìng)于(yú)美东(dōng)时间周二（5月16日）再度(dù)与国会领导人会面，讨论提高美国(guó)债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如(rú)果(guǒ)拜登和(hé)国会(huì)领(lǐng)袖们在周二仍无法(fǎ)取得(dé)突破性进(jìn)展，这场危机恐怕(pà)真就要无限逼近债务违(wéi)约(yuē)的“X日”了——因为拜(bài)登已经计(jì)划于本周三前往日本参加G7领(lǐng)导人峰会，并(bìng)将在(zài)周(zhōu)末访问巴布亚新几内亚，并(bìng)举行(xíng)美(měi)国-大洋洲(zhōu)国(guó)家峰会，这(zhè)意味着(zhe)接下来留给拜登(dēng)和两(liǎng)党领袖谈判(pàn)的(de)时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年(nián)的危机(jī)将(jiāng)再次上演

　　事实(shí)上(shàng)，十多年(nián)前(qián)，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国也(yě)曾面临类(lèi)似严峻的违约风险：时任美国(guó)总统(tǒng)奥巴马和众议院(yuàn)共和党人在(zài)谈(tán)判最后一(yī)刻(kè)，才就债务上限达成协议，勉强避免了(le)一场债务(wù)违约灾(zāi)难。奥巴(bā)马(mǎ)及民主党在最后关(guān)头妥协，同意在十年(nián)内削(xuē)减(jiǎn)9000亿美元的双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义(de)财政支(zhī)出(chū)。

　　但在(zài)当时(shí)，即便没有真正违约而仅仅是逼近(jìn)违约(yuē)，这一紧张局(jú)势也引发了全(quán)球资(zī)本市(shì)场剧烈波动，美股一度大跌，并直接导致标准普(pǔ)尔首(shǒu)次下调(diào)美(měi)国的主权信用评级。这使(shǐ)得美国面临更高(gāo)的借贷成(chéng)本——美(měi)国第(dì)二年的(de)借贷成本上(shàng)升了13亿美元，并在之后数年继续上涨，基本上抵(dǐ)消(xiāo)了当(dāng)时两党谈(tán)判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济学家来说(shuō)，上述的(de)市(shì)场(chǎng)动荡(dàng)也只是(shì)短(duǎn)期影响(xiǎng)。而(ér)更重要的是，从(cóng)长期来(lái)看，财政(zhèng)支出削减(jiǎn)意味(wèi)着美国(guó)多(duō)年的(de)预算紧缩，这可(kě)能会产生更严重的长期(qī)影响(xiǎng)——比(bǐ)如(rú)拖(tuō)累美(měi)国的经济(jì)复苏(sū)。

　　美国左翼智(zhì)库经济政策研究所(suǒ)首席经济(jì)学(xué)家乔希·比文斯在回顾2011年债务危(wēi)机时表示：

　　“在实施这些削减措施时，我们仍处于相(xiāng)当低(dī)迷(mí)的经(jīng)济中，并(bìng)且正处于从(cóng)大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏(sū)持续(xù)的时间远远超过了应(yīng)有的时间……在接下来的六七年里，美(měi)国政府没(méi)有提供真正有价(jià)值的(de)公共产品和服务，因为它(tā)们（财政(zhèng)支出）被大幅削减。”

　　而如(rú)今这场债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机，也被(bèi)许(xǔ)多人看作2011 年债(zhài)务(wù)上限危机的翻版：美国(guó)国会面临类似的(de)分裂局面(miàn)，美国经济也正(zhèng)处于类似的衰(shuāi)退(tuì)环境之中。即便美国两党能够重演2011年(nián)的戏(xì)码，在最后关(guān)头提高债务上限，由此(cǐ)带(dài)来的短(duǎn)期市场动(dòng)荡(dàng)和长期经(jīng)济损害，恐怕也将再次重演(yǎn)。

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